Валютная математика: что делать с кронами после отказа ЧНБ от интервенций?

07-04-2017

Чешский национальный банк (ЧНБ) отказался от интервенций на валютном рынке. Какое влияние это окажет на экономику страны, и как в новых условиях сохранить и преумножить свои накопления, в интервью «Радио Прага» рассказал главный экономист инвестиционной компании CYRRUS и преподаватель Высшей школы экономики в Праге Лукаш Кованда.

Лукаш Кованда, Фото: архив Лукаша КовандыЛукаш Кованда, Фото: архив Лукаша Кованды – Что будет происходить после того, когда Центробанк отпустил крону в свободное плавание?

В первые дни и недели курс будет «скакать» в поисках состояния равновесия. Единственное, о чем сегодня можно говорить уверенно, – это то, что спрогнозировать курс кроны в краткосрочной перспективе невозможно. По нашим расчетам, диапазон колебаний курса будет обозначен границами 25,5–29 крон за евро. В течение следующих двух лет рынок будет нащупывать точку равновесия, которая, предположительно, будет найдена на уровне 25,15–25,30 крон за евро, то есть национальная валюта укрепиться на 5–8% по сравнению с мартом 2017 года.

Усиление кроны укрепит позиции импортеров

– Если все так и произойдет, как это, по вашим прогнозам, отразится на чешской экономике?

Наиболее очевидными бенефициарами в ситуации укрепления кроны станут импортеры, которые до сих пор были вынуждены продавать свою продукцию дороже, чем за рубежом. У экспортеров, наоборот, наступит более тяжелый период, когда им придется повышать конкурентоспособность в связи с обострением конкуренции на рынке. Причем небольшим компаниям будет проще адаптироваться к новым условиям, так как они могут сохранять в своей деятельности большую гибкость и способны быстрее реагировать на изменения структуры спроса. В связи с укреплением национальной валюты, чешским компаниям придется работать над повышением конкурентоспособности. Последние годы они успешно конкурировали за счет цены, теперь же им нужно искать новые «козыри». Бизнес будет вкладывать деньги в развитие, инновации, повышение качества продукции, рост производительности труда. На руку им сыграет и сокращение расходов, в частности, на горюче-смазочные материалы. В долгосрочной перспективе это, несомненно, положительно скажется на самочувствии нашей экономики.

Чешский национальный банк, Фото: ŠJů, CC BY 4.0Чешский национальный банк, Фото: ŠJů, CC BY 4.0 – То есть вы считаете, что отмена фиксированного курса может стать импульсом для развития реального сектора экономики Чехии?

Думаю, что да. По моему мнению, от поддержки кроны нужно было отказываться еще раньше, так как режим валютных интервенций применяется, как правило, в кризисные времена, в период турбулентности на мировых рынках. Ничего подобного сейчас не нет, наоборот, состояние чешской экономики не вызывает опасений. Достаточно сказать, что в 2016 году темпы роста ВВП ЧР были одними из самых высоких в Евросоюзе. Кроме того, Чешская Республика выделяется на общем европейском фоне и с точки зрения безработицы, уровня задолженности и динамики инвестиций.

Поездки по еврозоне для чехов подешевеют

– Что произойдет на национальном уровне, все стало более-менее понятно, а что будет означать отказ Центробанка от валютных интервенций для населения? По крайней мере, хотя бы ездить в страны еврозоны станет дешевле…

Отказ ЧНБ от валютных интервенций, конечно, отразится на благосостоянии значительной части населения. Действительно, благодаря укреплению кроны, жители Чехии уже не будут ощущать себя «бедными родственниками» за границей. Кроме того, подешевеют импортные товары, жители пограничных областей смогут по более выгодным ценам покупать товары по ту сторону границы. Повышение курса национальной валюты также сделает более дешевым отдых в других странах, а вот на стоимость жилья это, скорее всего, не повлияет. Дело в том, что цены в секторе недвижимости устанавливаются в кронах, поэтому они не подвержены колебаниям в связи с изменением курсов валют.

Ожидаемый рост производительности труда, в свою очередь, приведет к увеличению зарплат в стране, что будет способствовать укреплению внутреннего спроса и дальнейшему экономическому подъему. Кстати, с точки зрения производительности труда Чехия отстает сейчас от соседней Словакии более чем на 15%, а от Германии – уже почти на 30%, и одной из причин является именно искусственная поддержка кроны.

Иллюстративное фото: Штепанка Будкова, Чешское радио - Радио ПрагаИллюстративное фото: Штепанка Будкова, Чешское радио - Радио Прага – И в заключение хотелось бы узнать ответ на самый насущный вопрос: что делать с накоплениями, нужно ли прямо сейчас продавать евро и доллары и покупать кроны, которая с большой долей вероятности подорожает?

Предполагаю, что слушателями «Радио Прага» являются рядовые граждане… В их случае менять соотношение валют в «корзине» сбережений нецелесообразно. Дело в том, что с переводом средств из одной валюты в другую связаны и транзакционные расходы, объём которых может превысить ту сумму, которую они смогут выиграть от перевода евро или долларов в кроны. Тем более, ЧНБ уже заявил, что вернется рынок в случае резкого скачка чешской валюты. Совершенно точно можно сказать одно: обычному гражданину, который не является профессиональным игроком валютного рынка и не обладает большими сбережениями, не стоит пытаться сыграть на движении курса. Мелкий спекулянт, как правило, проигрывает. Чтобы чувствовать себя уверенно в ситуации нестабильной национальной валюты, свои сбережения лучше изначально разделить на несколько частей, например, кроны-евро-доллары. Тогда при колебаниях на рынке можно не опасаться за свои деньги, а следить за тем, как меняется курс и соответствующим образом реагировать на ситуацию.

ЧНБ отказался от интервенций

6 апреля на внеочередном заседании ЧНБ отменил предел, ограничивавший рост кроны, и выразил уверенность в способности сдерживать чрезмерные валютные колебания в дальнейшем. «Чешский национальный банк готов использовать находящиеся в его распоряжении инструменты при необходимости смягчить потенциальные чрезмерные колебания обменных курсов», – говорится в пресс-релизе Центробанка.

07-04-2017